Александра Джонсон: в Долине вас не ждут!

Ждут ли инвесторов в Кремниевой долине и можно ли попасть в  инвестиционный клуб?

Инвестиционный клуб в Долине является закрытым, поскольку профессиональные инвесторы понимают, что во время вложения денег на ранней стадии необходимо следить за компанией как минимум 10 лет — а для этого должны быть люди, которым можно доверять. Такое невозможно с первым встречным инвестором — ведь неизвестно, каким образом он заработал свои деньги.

В инвестиционный клуб Долины попасть вполне возможно, но для этого необходимо представлять собственную полезность для других инвесторов, поскольку только деньги не являются ценностью для фондов и стартапов — сегодня в Кремниевой долине достаточное количество средств.

Компаниям легче работать с профессиональными американскими инвесторами в виду четких и понятных правил игры. Если стартапер связывается с инвестором из Азии или Восточной Европы, то абсолютно неизвестно, как он в будущем себя поведет. Крупные фонды Кремниевой долины с опаской относятся к людям, приехавшим извне из-за неудачных случаев с китайскими инвесторами, которые давали деньги, а потом «заходили» внутрь компании и начинали наводить свои порядки.

Мне часто пишут инвесторы, которые просят познакомить их с основателем фонда. Но для этого им необходимо самим себе ответить на вопрос: зачем топовому партнеру, например, той же Sequoia Capital, встречаться с вами? 

...

Инвесторы и стартапы в Кремниевой долине

Инвестор должен быть специалистом в определенной области, чтобы обладать репутацией эксперта, и при этом быть достаточно образованным, чтобы понимать остальные сферы. Меня постоянно привлекает венчурная индустрия тем, что необходимо учиться каждый день. Бывают моменты, когда присылают бизнес-презентацию на тему, в которой я абсолютно не разбираюсь, и приходиться быстро обучаться основным моментам конкретного направления. В таких ситуациях я очень горжусь своей сетью профессиональных знакомств, потому что всегда могу обратиться за помощью к человеку, который является экспертом в данной области.

При наличии большой суммы денег инвестор всегда сможет найти компанию, которая нуждается в финансах. Однако часто бизнесменам довольно трудно осознать, что они могут отдать свои деньги под стороннее управление. Собственно, на этом и построены венчурные фонды, в которых четко разделена граница между limited и general partners. Следовательно, для того, чтобы быть профессиональным инвестором, лучше вкладывать деньги в фонды, а после оценивать менеджеров, которым вы доверили выбирать стартапы. 

В случаях, если вы хотите, чтобы СЕО компании каждый день подробно описывал ход развития проекта, нужно инвестировать напрямую. Сила профессионального инвестора заключается в выборе таких команд, которые строят свой бизнес сами, а ему остается лишь помогать и поддерживать их. Ситуация, когда инвестор чувствует, что может сделать лучше, чем СЕО, означает наличие огромных проблем. В таких редких случаях инвестор может выйти на конфликт и приходится убирать основателя компании. 

Когда стартапам есть, что показать миру, и предоставлена возможность обратиться в Sequoia Capital или Andreessen Horowitz, никто из них не будет сильно заинтересован в инвесторе, который заработал деньги непонятным способом. Да и еще, как это часто бывает среди русскоговорящих инвесторов, учит уму-разуму и рассказывает, как работать. На беседе с венчурным инвестором, ввиду многолетней совместной работы в будущем, стартапу важно получить ответы на все свои вопросы. 

Таким образом, если вы начинаете бизнес вместе с маленькой командой, необходимо понимать, что в процессе развития проекта могут возникнуть разные ситуации и им может понадобиться ваша помощь. 

...

Почему все хотят приехать в Кремниевую долину?

Все лучшие проекты мира находятся в Кремниевой долине, сюда отовсюду приезжают лучшие умы, поскольку здесь очень большой рынок венчурных инвестиций. Кремниевая долина привлекает тех, кто хочет улучшить мир или решить проблему, которая касается большого количества людей. Стартапам следует быть в Долине для того, чтобы понять, как все работает, а инвесторам — чтобы отточить свои умения.

Одна из самых главных сложностей в профессии венчурного инвестора — говорить «нет» в 90% случаев. А это умение зависит от того, сколько времени люди провели в этой сфере.

В свою очередь, стартапы думают, что создали уникальный проект, который перевернет мир, и пытаются найти для него инвестора. Но никто не может предсказать, какая компания или сфера может выстрелить. На момент возникновения Google уже существовали десятки поисковиков, которые были гораздо лучше сделаны в технологическом плане. Я считаю, что этот стартап выстрелил только из-за грамотных инвесторов.

...

Инвестиции вне Кремниевой долины и их влияние

Если компанию уже проинвестировали, например, в Европе, и инвесторы за пределами Америки довели стартап до уровня, когда у него уже есть показатели, клиенты и продажи, он после все равно приедет в Кремниевую долину для того, чтобы подняться на следующий раунд. А дальнейшее развитие проекта будет зависеть от того, насколько интересна их деятельность для других инвесторов. 

Довольно редко происходят ситуации, когда компания создает революционную технологию, которая быстро набирает популярность, как например Skype и Uber. Для привлечения внимания инвесторов достаточно, чтобы у вашей компании было постоянное количество людей, пользующихся вашим продуктом.

Кремниевая долина интересна тем, что приветствует новых игроков. Конкретный пример — это Skype, основатели которой не жили в Америке. По сути, в начале 2000-х, они делали то же, что и их прямой конкурент VoiceIP. Но надо отметить, что в данной борьбе победила не лучшая технология, а компания с грамотными инвесторами: Skype ворвался на рынок и сделал правильное партнерство с людьми, которые помогли им отстроить бизнес, а VoiceIP поглотила большая корпорация, что помешало их дальнейшему развитию. Вывод таков: можно приехать в Кремниевую Долину и сломать все барьеры.

...

Что делать инвесторам, которые не входят в закрытый инвестиционный клуб?

Если у вас есть $2 млн для инвестирования, то можно пойти в топовые фонды — однако на практике реализовать это почти невозможно. Помните, что есть достаточное количество других хороших венчурных фондов, у которых нет собственной состоявшейся базы limited partners и им будет проще взять нового инвестора в свой фонд. Но в этом случае важно понимать, насколько этот фонд вписан в общую картину Кремниевой долины.

Я хорошо помню достаточно большой кризис в 2004-2005 годах, когда американские венчурные фонды брали деньги у арабских, русских и китайских инвесторов. Сейчас же в Долине колоссальное количество денег, и американские правительственные органы следят за тем, чтобы иностранные инвесторы не своевольничали внутри технологических и венчурных инвестиций. На данный момент, ввиду политических конфликтов, компании и фонды осторожно относятся к деньгам из Китая.

Когда я только начинала свою деятельность, единственным топовым венчурным фондом, к которому относились с уважением, являлся Сингапурский фонд, который работал по правилам Кремниевой долины, включал в себя понятную структуру и его возвраты были такими же, как у любого американского фонда. Собственно, по этим причинам данный фонд уже десятилетиями состоит внутри закрытого инвестиционного клуба. 

В свое время Facebook был абсолютным новатором — инвесторам,вложившие деньги в данный проект, не нужно было место в совете директоров и они разрешили компании сделать собственную оценку, поскольку на тот момент на рынке просто не было легких инвестиционных денег. Позже стало ясно, что инвесторы оказались очень дальновидными: оценка Facebook была около $10 млрд и местные инвесторы думали, что стартап ужасно переоценен — в результате, компания стала тем, чем она является сегодня.

Позже такой трюк с заходом в компании на облегченных условиях попытались повторить, но никому это не удавалось, пока не появился SoftBank Vision Fund и не заполнил рынок такими финансами, что это повергло в шок местных инвесторов. 

SoftBank стал топовым игроком, так как давал легкие деньги в сравнении с фондами Кремниевой долины. Тем не менее, люди, которые долго занимались венчурными инвестициями, понимали, что этому рано или поздно придет конец, поскольку такая модель попросту неустойчивая. И в последствии SoftBank начал выдыхаться, что не стало сюрпризом для старожил венчурного инвестирования, так как данная сфера имеет свои законы и правила. После этого случая многие компании стали осторожнее относиться к фондам, раздающих большое количество легких денег, а Sequoia Capital вновь стал лидером.

...

Нужно ли платить людям, которые приносят сделки?

Лично я никому ничего не плачу, поскольку у меня огромный круг знакомых, которые всегда предложат то, что меня заинтересует. Профессиональный нетворк может принести выгоду в виде бартера — у меня есть бизнес-друзья и мы помогаем друг другу. 

Разумеется, существуют фонды, которые платят за то,что им приносят сделки. Однако я ориентируюсь на топовые фонды, не берущие за это деньги. Ведь в какой-то момент каждому нужна помощь и есть вещи, которые невозможно оценить деньгами, например, связи. Кончено, компенсации бывают, но разного уровня: например, заработать проценты на сделке, если изначально были оговорены такие условия. Я верю в то, что все происходит органически — когда ты специалист в определенной сфере, то ищешь фонд, соответствующий твоей экспертности. 

Если развиваться в конкретной индустрии, то нужно понимать законы построения бизнеса. Лично мне всегда интересно оценивать команду, которая стоит за технологией проекта, поскольку, в конце концов, именно они строят данную компанию и будут переживать все сложности ее роста. Даже в самых лучших условиях рынка всегда может что-то измениться и появится вопрос, выживет компания или нет. В то время, как в крупных венчурных фондах есть маркетинговый и PR-отделы, существуют фонды, которые должны постоянно высматривать выгодные сделки из-за наличия 2-3 партнеров.

...

Такие площадки, как AngelList, в венчурной индустрии будут появляться все активнее?

Я думаю, что да. Если посмотреть на Y Combinator, то это площадка, которая сегодня предоставляет услуги для международных начинающих инвесторов. AngelList — такая же площадка, дающая возможность человеку попробовать себя в инвестировании и войти в клуб инвесторов. И если вас интересует сфера инвестиций, то начинать с таких площадок самое правильное. В случае же, если вы хотите быть инвестором на ранней стадии, то нужно крайне внимательно смотреть и оценивать саму компанию.

Довольно часто бывают такие ситуации, когда приходят новые иностранные инвесторы и сразу же говорят основателю компании, что во всем его поддержат, только лишь бы стартап взял их деньги. Однако инвестору необходимо как выстраивать доверительные отношения со своей портфельной компанией, так и понимать, что они не друзья.

...

В какое количество фондов следует вкладывать деньги инвесторам?

Безусловно, можно инвестировать по-разному. Если вы не хотите заниматься компаниями с утра до ночи, то просто говорите, что хотите  вложить свои деньги, например, в технологии, но только бы не заниматься самим стартапом. В этом случае можно либо просто отдать все деньги одному фонду, либо распределить их по разным.

Более грамотным решением будет распределить деньги в разные фонды, ведь это та самая диверсификация, на которой все держится. Так как при инвестировании в компанию одного профиля могут произойти различные ситуации, которые убьют данную сферу, как например, коронавирус очень сильно ударил по туристическим компаниям. 

...

Последствия Covid-19 для Кремниевой долины

Когда в марте события только начались разворачиваться, была некоторая неопределенность. Мы, инвесторы, общались между собой и не понимали, что всех нас ждет в будущем. Первые 3 месяца мы смотрели на слабые портфельные компании и гадали, какие из них умрут, а какие выживут — ведь компаниям такой категории надо помогать, поскольку у них либо все получится, либо нет. 

Спустя время, как ни странно, все вернулось в прежний режим. Только теперь инвесторы научились смотреть на сделку по Zoom и полностью перепрофилировали процесс due diligence — однако в режиме онлайн это все равно было делать сложнее. И в этих условиях крупные фонды, у которых отлично налажены связи, перепрофилировались быстрее всех остальных. 

Занимательно, что во время пандемии в 2020 году в Кремниевой долине уровень инвестиций увеличился и сумма вложенных денег была больше,чем в 2019 году, как и количество денежных вложений на более поздней стадии. Что же касается ранней стадии, то здесь все пошло на спад, поскольку процесс due diligence происходит намного длиннее и в такой период больше рисков. 

...

Будущее Кремниевой долины

К счастью для всех, Zoom позволяет отсматривать компании повсюду и на данный момент для стартапов из всех регионов мира возник реальный шанс попасть на радар топовых инвесторов Кремниевой долины. И это здорово, что человек может сидеть не в офисе, а дома и смотреть на сделки из разных уголков планеты.

Однако лично меня настораживает, что пропадает элемент стихийности, когда ты можешь сидеть на встрече в том самом кафе на University Avenue, а по разные стороны от тебя обсуждают несколько других сделок и появляется возможность для «перекрестного опыления». И там же ты знакомишься с другими инвесторами и стартаперами, пересаживаясь за их столик. 

Для меня Кремниевая долина была сильна, в том числе, и этим элементом стихийной неожиданности, а делать такое в онлайн-режиме абсолютно невозможно. Ведь раньше можно было по счастливой случайности познакомиться  с топовым инвестором или СЕО крупной компании, вроде Тима Кука, в продуктовом магазине. Теперь же такое не произойдет.