Забыли пароль?

Инвестор дня № 4. «Не надо фокусироваться на экзите в момент инвестирования»: bValue, ведущий early-stage фонд Польши

Инвестор дня № 4. «Не надо фокусироваться на экзите в момент инвестирования»: bValue, ведущий early-stage фонд Польши

17.01.2020

bValue был основан чуть больше трех лет назад, но сегодня — это ведущий польский венчурный фонд ранних стадий, под управлением которого $25 млн. Фонд инвестирует в SaaS B2B-компании, которые разрабатывают сервисы по подписке, уже вывели продукт на рынок и привлекли первых клиентов. Средний чек — $250 000–1 млн. bValue вкладывается в стартапы Центральной и Восточной Европы и в 2019 году был признан одним из самых активных иностранных инвесторов в Украине. Павел Май, инвестиционный директор bValue, рассказывает, как фонд поддерживает стартапы, и дает три совета фаундерам, желающим работать с bValue.

Startup Jedi

Мы общаемся со стартапами и инвесторами, а вы перенимаете опыт.

— Что отличает bValue от других польских венчурных фондов?

— Мы — вертикальные агностики, инвестируем в B2B SaaS-компании, которые занимаются электронной коммерцией, кибербезопасностью и др. Мы открыты для отличных команд, которые создают великолепный продукт на масштабируемых рынках. Базируясь в Варшаве, инвестируем в стартапы из Центральной и Восточной Европы. Например, Украинской ассоциацией венчурного капитала и прямых инвестиций (UVCA) bValue был признан одним из самых активных иностранных инвесторов в Украине в 2019 году. Также у нас есть инвестиции на немецком рынке.

Чем отличаемся от других игроков? Мы верим в наши компании! Считаем, что, работая с нами, они получат мощный импульс, причем не только благодаря деньгам. Мы уверены, что наш опыт и знания помогут стартапам расти и решать проблемы, с которыми они наверняка столкнутся в будущем. Наша цель — выбрать для своего портфолио совсем небольшое количество стартапов, чтобы посвятить им максимум своего времени и знаний, помочь расти вместе с нами.

В нашей команде 8 человек, весь наш прошлый опыт связан с венчурным капиталом, частным акционерным капиталом и финансовым консалтингом (например, в рамках работы в компаниях «Большой четверки»). Помимо того, стартапам мы предлагаем свои уникальные знания, опыт и нетворк наших инвесторов (limited partners), среди которых — самые успешные польские предприниматели.

венчурный фонд bvalue
Кликните на картинку, чтобы открыть карточку bValue на платформе Rocket DAO

...

— Насколько я знаю, bValue уже вложился в 17 компаний. Сколько еще компаний вы намерены проинвестировать в рамках этого фонда?

— Сейчас под нашим управлением находится три фонда и более $25 млн. При этом второй фонд мы уже практически закрыли. Осталось буквально несколько слотов для инвестиций. Обычно мы делаем от пяти до десяти инвестиций в год. Сейчас готовимся к запуску третьего фонда.

...

— Какую долю в стартапе вы берете?

— От 15 до 20 процентов. Это решается индивидуально и обычно зависит от доходов конкретного стартапа, уровня команды, размеров рынка. Мы хотим быть уверены, что стартап сможет привлекать инвестиции на следующих стадиях — от бизнес-ангелов, других венчурных фондов.

Pawel Maj

...

— Когда и как вы предпочитаете выходить из компании?

— Считаю, что будучи инвесторами ранних стадий, в момент инвестирования мы не должны фокусироваться на этом. Правильнее — фокусироваться на специфике данного бизнеса и продукта, на том, как мы вырастим бизнес в следующие несколько лет. Если у стартапа есть подобные предпосылки, экзит — просто вопрос времени, он произойдет через 3–5 лет после инвестирования. Поэтому мы не уделяем особого внимания вопросам, связанным с выходом из компании, и у нас нет сдерживающих страхов (если только данный стартап не работает в очень маленькой нише). В целом мы открыты и гибки в отношении любых экзитов. Более того, часто экзит зависит от макроэкономической ситуации, а не от самого стартапа.

...

— Можете рассказать о самых важных экзитах для bValue?

— Да, но прежде хочу напомнить, что нам всего 3 года. Обычно экзиты происходят спустя более долгий срок. Тем не менее, сегодня мы готовы рассказать о двух сделках. Первая — покупка стартапа Shoplo, польского e-commerce хаба, который разрабатывает интернет-магазин и службу поддержки для клиентов. Компанию приобрел SumUp, лондонский fintech единорог, который позволяет малым предприятиям принимать платежи по картам через специальный девайс и онлайн. Мы были инвестором Shoplo в течение 1,5 лет, заработали на этой сделке примерно 2х. Покупка Shoplo стала для нас отличной новостью. Надеемся, что таких сделок будет больше. Это важно и для bValue, и для стартап-экосистемы Польши в целом.

Второй экзит случился в 2018 году с участием стартапа Callpage. Его основали три украинских парня. Ребята развивали ИКТ-SaaS компанию, которая позволяет быстро связать посетителя сайта с продавцом. Мы инвестировали более $1 млн в рамках pre-series раунда А. А во время раунда А на $4,5 млн (в нем участвовало три венчурных фонда, в том числе, один с корнями из Израиля) продали половину наших акций. В рамках этой сделки мы получили прибыль, но не можем раскрывать её публично.

Если посмотреть на показатели текущих портфельных компаний, то в целом они работают в соответствии с нашими ожиданиями. У некоторых был исключительно хороший год. Например, у польского стартапа Tidio, который разрабатывает чат-ботов для сайтов. Сейчас у этой компании более 10 000 платящих клиентов по всему миру. А осенью 2019 года ребята подняли $1 млн от фонда Inovo Venture Partners, достигнув рыночной оценки $20 млн.

Leszek Orlowski

...

— На что вы обращаете внимание в первую очередь, решая инвестировать?

— Команда — критическая составляющая любого стартапа на любой стадии. Поэтому прежде всего мы хотим убедиться, что ключевые участники (по крайней мере, генеральный директор, технический директор и, в зависимости от стартапа, иногда директор по маркетингу) могут работать вместе. Также мы хотим быть уверенными, что команда способна привлекать инвестиции и у нее много энергии и энтузиазма, чтобы двигать свою идею вперед. Еще мы обращаем внимание на хорошие коммуникативные навыки, в том числе, свободное владение английским языком, поскольку в будущем команде придется продавать свои идеи финансовым или стратегическим инвесторам.

...

— Как много вам требуется времени, чтобы закрыть сделку с потенциальным стартапом?

— Это зависит от стартапа. На это можно смотреть с двух разных точек зрения. С точки зрения инвестора, это может занять от двух до трех месяцев с момента первой встречи. С точки зрения стартапа, процесс может быть более длительным — до шести-девяти месяцев — в зависимости от того, когда данный стартап начал готовиться к привлечению финансирования.

Maciej Balsewicz

...

— Скольким командам вы отказали в инвестициях и почему?

— Мы получаем более 2000 инвестиционных предложений в год — входящих и исходящих. Также мы участвуем в конференциях, ищем проекты по всей Центральной и Восточной Европе (но самый простой способ связаться с нами — отправить питч дек на электронную почту pitch@bvalue.vc). Из этого массива мы глубоко анализируем около 100 стартапов и инвестируем в 5–10.

...

— Вы входите в борд компании? Сколько времени уделяете каждому стартапу, например, в течение месяца? Какова общая философия и стратегия bValue для поддержки стартапов?

— Как я уже отметил в начале, мы верим в практический подход (кто-то его еще называет smart money). Предпочитаем быть вовлеченными в компанию лично и уделять много времени каждому стартапу. С формальной точки зрения, как правило, мы занимаем одно место в совете директоров. Мы вовлечены в компанию в соответствии с её потребностями и проблемами, которые есть в данный момент.

...

— Какие три совета вы можете дать фаундерам, которые хотели бы с вами работать?

— Во-первых, проведите небольшое исследование, чтобы быть уверенными, что ваш стартап вписывается в наш профиль и сферу интересов. Во-вторых, постарайтесь включить в свой питч цифры и информацию по финансовой модели. И последнее, но не менее важное: приходите к нам с видением и стратегией того, как этого добиться.

...

— Какие у вас планы на новый год?

— Мы начинаем работать в рамках нового фонда (он также будет фокусироваться на стартапах из Центральной и Восточной Европы). В 2020 году планируем проинвестировать 10 компаний. Сейчас помогаем стартапам из нашего портфеля построить качественный нетворк, масштабировать бизнес и привлечь следующие раунды финансирования. Мы прилагаем все усилия, чтобы помочь компаниям успешно развиваться. Наш подход, в рамках которого мы оперативно взаимодействуем с портфельными компаниями, уже хорошо зарекомендовал себя.

17.01.2020

 

Подписывайтесь на наши социальные сети:

Facebook: facebook.com/Startup.Jedi.ru/

Telegram: t.me/Startup_Jedi_RU

Twitter: twitter.com/startup_jedi

 

 

Вам может понравиться:

Последняя часть статьи Главы экспертов Rocket DAO Андрея Мирошниченко о будущем экспертных сообществ.
Поговорили с ментором стартапов об украинской стартап-экосистеме, его проекте Startup.In.UA и investclub.vc
Как всё работает, на чём платформа GamePad планирует зарабатывать, и какие технические сложности пришлось решать команде, в новом интервью!