START IN POLAND: самый быстрорастущий VC рынок Восточно-Европейского региона. Часть 2: венчуры, гранты, национальные инвестиционные фонды

Вторая часть цикла статей START IN POLAND посвящена польскому рынку венчурного капитала, возможностям получения как государственных (гранты, национальные программы, фонды), так и частных инвестиций. 

О том, чем интересна Польша стартапам и инвесторам, об уровне жизни и особенностях ведения бизнеса в этой стране можно узнать из первой статьи цикла.

Польша занимает 26-е место в мировом индексе привлекательности венчурного и частного капитала. Доля капитала, привлеченного из польских государственных средств и Европейского инвестиционного фонда, составляет 52% от всего рынка венчурного капитала — примерно €1 352 млн. На втором месте находятся частные польские инвесторы, вложившие около €1 040 млн, не польские LP (Limited Partners) проинвестировали всего около €130 млн, в то время как сами управляющие фондами обычно вносят 4% от размера фонда.

Как сообщается в исследовании, государственные программы поддержки развития стартапов являются одним из ключевых драйверов инвестиционных стратегий. Этот механизм инвестирования помог стартапам снизить риск, связанный с заключением сделок на ранних стадиях.

С 2017 года по 1 квартал 2019 года Национальный центр исследований и разработок (NCBR, Narodowe Centrum Badań i Rozwoju) подписал 179 контрактов с 29 инвестиционными фирмами с привлечением государственных средств на сумму €67 млн. Начиная со 2 августа 2019 года максимальный размер софинансирования одного проекта составлял до €200 000. До 2018 года примерно 81% венчурных раундов состоялись с задействованием  государственного капитала. 

Основной силой польской экосистемы по-прежнему являются внутренние фонды, основанные на деньгах, поступающих от государственных программ (PFR Starter, NCBR Bridge Alfa, PFR NCBR CVC и др.).

Венчурные компании/фонды в Польше можно разделить на следующие категории: 

1. Государственно-частное партнерство:

• созданные с помощью грантов или других инструментов капитала от государственных агентств, таких как Narodowe Centrum Badań i Rozwoju, PARP - Centrum Rozwoju MŚP, PFR Ventures | KFK;
• венчурные фирмы, созданные с государственными агентствами (такими как Grupa Polskiego Funduszu Rozwoju) в качестве управляющего органа. 

2. Стандартные фирмы венчурного капитала

В первом квартале 2021 года зафиксировано увеличение количества транзакций с аналогичным объемом инвестированного капитала более чем на 40% по сравнению с первым кварталом 2020 года, как сообщает исследование Transakcje na polskim rynku VC w Q2 2021.  

Продолжается тенденция к расширению сотрудничества между местными польскими фондами и зарубежными партнерами. В первом квартале 2021 года 21% капитала был обеспечен совместными инвестициями польских и международных фондов. Во втором квартале 2021 года через польский венчурный рынок прошло 936 миллионов злотых. Это общая стоимость капитала, который польские и иностранные фонды вложили в отечественные инновационные предприятия. Это также означает, что в первой половине 2021 года польские стартапы получили от инвесторов 1.17 млрд злотых — это более 55% от стоимости инвестиций в течение 2020 года. Такая тенденция роста позволяет с оптимизмом смотреть на построение долгосрочных международных отношений, которые улучшают качество smart money, предоставляемых польским стартапам. 

Польская экосистема обладает большим потенциалом: высококвалифицированный пул разработчиков, центры стартапов, работающих за счет частного и государственного венчурного финансирования. Эксперты утверждают, что следует ожидать большего притока международного венчурного финансирования в регион.  

Национальный центр исследований и разработок (NCBR)

Как было сказано выше, рынок венчурного капитала Польши растет в основном благодаря государственной политике и деньгам, направленным на создание и развитие  возможностей венчурных фондов для независимой и эффективной работы в долгосрочной перспективе. Государственное финансирование оказывается важным активом с точки зрения доступности капитала и развития управленческих навыков. 

Прекрасным примером такой деятельности является фонд TDJ Pitango Ventures, созданный Национальным центром исследований и разработок в 2016 году. Общая капитализация фонда составляет €50 млн, половина из которых поступает от NCBR. На сегодняшний день фонд проинвестировал €10.6 млн в 5 компаний. 

NCBR, который прокладывает путь и внедряет новые схемы финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, в 2017 году запустил свой корпоративный венчурный фонд PFR NCBR CVC на общую сумму €500 млн. Таким образом, впервые в Польше была введена схема CVC (Corporate Venture Capital — корпоративный венчурный капитал), которая обогащает экосистему поддержки инноваций. PFR NCBR CVC представляет собой инвестиционный фонд закрытых негосударственных активов с предполагаемой долей частного капитала в портфельных фондах на уровне не менее 50%. Другая половина поступает от NCBR.

В 2018 году были запущены первые два корпоративных венчурных фонда, управляющие организации которых работают независимо. Это EEC Magenta с корпоративным инвестором Tauron Polska Energia S.A., общая капитализация которого составляет €40 млн, и Фонд инноваций SpeedUp Energy с корпоративным инвестором PGE Ventures с общей капитализацией €25 млн. 

Следует ожидать дальнейшего и более динамичного роста польского венчурного рынка с точки зрения его размера, а также количества и стоимости инвестиций. По данным Dealroom, в 2018 году венчурные инвестиции в европейские стартапы достигли €24.9 млрд. В то же время в Европе растут сделки инвесторов из Кремниевой долины и объем вложенного капитала. В 2018 году в 7% венчурных сделок с европейскими стартапами участвовала как минимум одна венчурная компания Кремниевой долины (по сравнению с 3% в 2013 году). 

Polish Development Fund Group 

Польский фонд развития Grupa Polskiego Funduszu Rozwoju — это группа финансовых и консультационных учреждений для предпринимателей, органов местного самоуправления и частных лиц, инвестирующих в устойчивое социально-экономическое развитие страны.

PFR Ventures — это фонд, управляющий фондами, который вместе с частными инвесторами, бизнес-ангелами и корпорациями инвестирует в фонды венчурного капитала. Цель состоит в том, чтобы использовать эти средства для поддержки инновационных польских предприятий на ранней стадии их развития. В настоящее время в портфеле PFR Ventures более 50 фондов, которые в общей сложности осуществили 250 инвестиций. 

VC инвесторы

Black Pearls (Гданьск): венчурный фонд из Гданьска, специализирующийся на инновационных проектах, улучшающих качество жизни, в космической промышленности, сельском хозяйстве и производстве продуктов питания и тесно сотрудничающий с академическими учреждениями и выстраивающий отношения между наукой и бизнесом. 

Fidiasz EVC (Вроцлав): это Seed/Round A фонд специализируется на финтех, интернете вещей, пищевой промышленности и агротехнике. Фонд ориентирован на инвестирование в проекты и компании, у которых есть потенциал для масштабирования в Европе. 

Giza Polish Ventures (Варшава): фонд венчурного капитала, поддерживаемый одной из лучших венчурных групп Giza Venture Capital. Они инвестируют в компании на всех этапах, от идеи до масштабирования. Фокус: ИТ, телекоммуникации, электронная коммерция, экологические технологии, биотехнологии, медицинское оборудование. 

IdeaBox Capital (Варшава): частная инвестиционная компания, инвестирующая до       €14 млн в один проект. Является частью одной из сильнейших финансовых групп  Польши — Idea Bank.

Innovation Nest (Краков): один из самых активных инвесторов на карте венчурного капитала в Польше. Innovation Nest помогает стартапам на пути в Кремниевую долину. Они уделяют особое внимание стартапам Seed/Round A с глобальными планами и инвестируют в них от $25 000 до $1 млн. 

INNOventure (Краков): помогает ученым, изобретателям и предпринимателям разрабатывать бизнес-проекты, основанные на результатах исследований и разработок. 

Inovo VC (Варшава): фонд, участвующий в раундах серии A или более поздних, с акцентом на SaaS-компании и торговые площадки. 

KPT Seed Fund (Краков): совместное предприятие Краковского технологического парка и Venture Capital Group. В его портфеле более 20 компаний. С 2015 года привлекает капитал за счет собственных ресурсов, полученных от продажи акций компаний, в которые он ранее инвестировал. Особые области интересов Фонда — ранние стадии проектов. 

Market One Capital (Варшава): фонд венчурного капитала на ранней стадии, ориентированный на торговые площадки и SaaS, инвестируя в основном в посевные раунды и раунды серии A. 

MCI Capital (Варшава): один из крупнейших и старейших фондов прямых инвестиций в стране, котируется на Варшавской фондовой бирже. За свою 15-летнюю историю MCI закрыл более 60 инвестиций. В его составе 4 типа фондов: MCI.Euro  Ventures, MCI.Tech Ventures, Helix Ventures Partners и Internet Ventures, инвестирующие в широкий спектр секторов и сегментов от электронной коммерции, IoT и FinTech до облачных решений. MCI инвестирует в стартапы на ранних стадиях, а также в устоявшейся компании со стабильной рыночной позицией из Польши, Центральной и Восточной Европы и Турции. В зависимости от типа фонда размер инвестиций составляет до €35 млн. 

Netrix Ventures (Люблин): фонд, специализирующийся на инвестировании в области информационных технологий, энергетики, медицины и биотехнологий. 

Protos (Варшава): фонд, специализирующийся на программных услугах, торговых площадках и электронной коммерции. В обмен на миноритарный пакет инвестируют в компании, находящиеся на стадии запуска или расширения. Protos сотрудничает с Point Nine Capital, ведущим венчурным капиталистом Германии. 

RST Ventures for Earth (Вроцлав): начальный / серийный фонд, который фокусируется на компаниях b2b, в AI и IoT. 

Satus Ventures (Краков): фонд, специализирующийся на инновационных ИТ-проектах в области  биотехнологий и инженерии.

SpeedUp Venture Capital Group (Познань): одна из ведущих венчурных компаний в Польше, инвестирующая в стартапы на ранних стадиях в области финансовых технологий, интернета вещей и оборудования. У них есть несколько фондов, таких как Speedup Bridge Alpha, поддерживающих проекты на ранних стадиях. SpeedUp Venture Capital Group инвестирует от $30 000 до $2 млн. 

Starfinder Seed Capital Fund (Варшава): инвестирует в проекты на ранней стадии с глобальным потенциалом в трех основных областях: здоровье, наука, ИКТ. Создан в 2014 году в результате стратегического партнерства с Giza Venture Capital, израильско-польским инвестиционным центром Центральной и Восточной Европы и региона Балтийского моря. 

TDJ Pitango Ventures (Варшава): инвестирует в стартапы, работающие в основном в области Big Data, искусственного интеллекта и машинного обучения, корпоративного программного обеспечения, SaaS, мобильных технологий и цифровых носителей, медицинских устройств и цифрового здравоохранения. 

Xevin VC (Варшава): Pre-seed и Seed фонд, ориентированный на инвестиции в SaaS, маркетплейсы, финтех, искусственный интеллект, машинное обучение, рекламные и образовательные технологии.

Польский венчурный рынок переживает значительный рост: более половины всех венчурных компаний — это новые компании, поддерживаемые государственными программами частно-государственного партнерства для венчурного капитала.

Иностранные венчурные фирмы также начали инвестировать в польскую стартап-экосистему: 10 крупнейших раундов 2018 года были проведены с известными венчурами такими как: Naspers, Target Global, General Catalyst, Enern, OpenOcean, 3ТС.

На государственные деньги приходится более половины доступного венчурного капитала: безвозмездные гранты и национальные программы. Имеется широкая палитра вспомогательных инструментов инвестирования доступных ангелам, ангельским сетям, корпоративным фондам и типичным венчурным инвесторам как польским, так и иностранным. 

Ресурсы: The-Golden-Book-of-Venture-Capital-in-Poland (startuppoland.org), PARP —  Centrum Rozwoju MŚP, Ekosystem innowacji (pfr.pl),Polska Cyfrowa —  Ministerstwo Funduszy i Polityki Regionalnej, Startup Poland, Polish and CEE tech ecosystem outlook dealroom.co, The Warsaw Hub.